Actualités et médias L'avenir du marché des câbles sous-marins
Lorsque Sammel Morse a conçu un système de relais électroniques auXIXe siècle, il a changé à jamais la façon dont les informations seraient transmises. Libéré des limites de la distance, Morse a ouvert la voie à de futures innovations, notamment le développement de câbles sous-marins. Le premier projet de câble transatlantique a été achevé en 1858 et a permis, pour la première fois, de transmettre un télégramme entre deux continents.
Le télégraphe a révolutionné la communication à longue distance et fonctionne en transmettant des signaux électriques sur un fil posé entre des stations. Les câbles reliaient les villes proches et lointaines. Aujourd'hui, environ 1,4 million de kilomètres de câbles en fibre optique traversent les océans et relient les pays du monde entier[1]. Ces câbles peuvent transmettre rapidement d'énormes quantités de données d'un point à un autre et constituent une infrastructure numérique essentielle pour la maintenance des réseaux internet mondiaux et la transmission des données.
L'augmentation de la demande
La demande traditionnelle pour ce type d'infrastructure provenait des opérateurs historiques de télécommunications et le secteur des câbles sous-marins était alimenté par les investissements d'opérateurs en grande partie publics, mais cette situation a commencé à changer. Au cours de la dernière décennie, l'explosion du chiffre d'affaires et du volume de données consommées par certaines entreprises technologiques américaines (Meta, Google, Microsoft, etc.) a largement dépassé les entreprises de télécommunications traditionnelles, et cette tendance devrait se poursuivre. Plusieurs facteurs expliquent cette hausse de la demande, notamment la mondialisation, l'essor du commerce électronique, les transactions financières et l'augmentation des communications numériques. Les entreprises technologiques américaines sont donc confrontées à un dilemme : si elles choisissent d'investir dans leur propre câble sous-marin, elles seront protégées dans une certaine mesure contre les augmentations de prix en étant directement propriétaires de l'actif au fur et à mesure que leur consommation de données continuera d'augmenter. D'un autre côté, les dépenses d'investissement nécessaires se feront au détriment des bénéfices. Néanmoins, une masse importante et croissante de capitaux a donné à ces entreprises technologiques l'envie d'investir dans l'infrastructure sous-marine et, par conséquent, nous voyons d'importants capitaux s'orienter dans cette direction malgré des rendements plus faibles.
Naviguer dans la géopolitique
Plusieurs considérations géopolitiques exigent une navigation prudente sur le marché des câbles sous-marins : (1) les tensions politiques croissantes entre Washington et Pékin, (2) la "nouvelle guerre froide" qui se déroule sous la mer et la menace omniprésente de la Russie, (3) l'ambition croissante de la Chine et son recentrage sur les régions où elle exerce une influence politique et commerciale, et (4) le risque accru d'espionnage[2].[Chacun de ces facteurs exige une approche prudente de la part des investisseurs et des gouvernements, et il est primordial de trouver un équilibre entre les menaces possibles et la poursuite du marché des câbles sous-marins.
Outre la situation géopolitique, le câble sous-marin - malgré son évolution vers la fibre à haut débit - est très sensible aux retards. Cela est dû aux divers défis que pose son déploiement, tels que l'approbation des permis, le processus réglementaire et les conditions météorologiques, entre autres.
En outre, une longue période de récupération et le coût élevé actuel de l'effet de levier ont un impact supplémentaire sur les rendements potentiels. Il en résulte souvent que les projets de câbles sous-marins sont exécutés par un consortium d'entreprises qui peuvent partager le risque, mais cela entraîne son lot de difficultés (change, etc.).
Perspectives d'avenir
Malgré les inquiétudes entourant le marché des câbles sous-marins, Cordiant estime qu'il continuera à jouer un rôle essentiel dans le secteur global de l'infrastructure numérique, car le besoin de connectivité et la capacité de transférer de grandes quantités de données en toute sécurité continueront à croître à un rythme rapide. Il est conseillé aux investisseurs qui souhaitent tirer parti de cette opportunité cruciale de rechercher des fonds spécialisés qui sont équipés pour atténuer le risque lié à ce type d'investissement ou, plus important encore, d'éviter complètement une proposition d'investissement qui pourrait se traduire par une performance sous-optimale pour l'investisseur. Une solide expertise sectorielle associée à une gestion active est la clé d'une navigation réussie dans les inconnues du futur.
Comme le fait remarquer Atul Roy, responsable de la stratégie en matière de télécommunications chez Cordiant : "Toutes les variantes de l'infrastructure numérique jouent un rôle dans le rapprochement de la connectivité mondiale et, ce faisant, sont vitales pour l'écosystème, mais les différents types d'infrastructure numérique présentent des profils de risque différents. Il est essentiel de comprendre et de gérer ce rapport risque/récompense au niveau de l'exécution pour maximiser le retour sur investissement."
[1] How the US is pushing China out of the internet's plumbing, Anna Gross et. Al, The Financial Times, 13 juin 2023
[2] Ibid.